9月24日，家家悦（603708.SH）发布公告，确认公司为山东华润万家生活超市有限公司100%股权的受让方，受让价格为挂牌底价3,120万元。在此之前，家家悦已与标的公司于签署《资产管理协议》，将标的公司及其子公司青岛华润万家的7家门店日常经营业务委托给公司管理，托管期十年。
根据披露的公开资料，2018年山东华润万家及子公司青岛华润万家的净利润亏损6,665.28万元，年末净资产为-2,080.14万元。标的公司2018年度亏损较大的主要原因为供应链支撑能力受限、区域总部管理成本和物流运营成本较高等。
将山东华润万家纳入麾下之后，家家悦在山东大本营的份额进一步增加，供应链整合之后，能否改善其经营状况？
收购并表及新店扩张推升营业收入
家家悦成立于1981年，于2016年12月在上交所主板上市，其主营业务为超市连锁经营，是一家立足于山东省内，以大卖场和综合超市为主体的综合性零售渠道商。
自上市以来，公司营业收入和归母净利润逐步增加，营收增速不断加快，这一定程度上是公司收购并表、扩张新门店所致。
2018年，公司实现营业收入127.31亿元，同比增长12.36%；实现归母净利润4.30亿元，同比增长38.35%。根据公开资料，公司于2018年3月收购维客连锁9家门店。购买日至2018年年末，纳入合并范围内的维客连锁门店为公司贡献营业收入5.60亿元，贡献净利润163.06万元。
2019年上半年，公司实现营业收入72.65亿元，同比增长16.68%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长16.85%。根据公开资料，公司于2019年2月收购张家口福悦祥超市11家门店，报告期间贡献营业收入约1.77亿元，但净利润亏损1,630.37万元。
从门店数量来看，公司目前的展店速度正在加快。公司2016年至2018年各类门店总数分别为631家、675家和732家，新开门店数分别为49家、68家和85家，门店扩张有所加快。2019上半年公司新增门店40家，关闭门店14家，门店数量较上年末净增加26家。
收入水平行业中游，门店数量相对较多
将家家悦经营状况与同业进行对比来看。
在Wind大卖场与超市行业中，家家悦2019年上半年营业收入和归母净利润均排在第5名，属于行业中游。经营业绩第一名为永辉超市，其收入和利润规模远远大于同业其他公司。
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